Trong báo cáo mới công bố về ngành bất động sản dân cư, Khối Nghiên cứu Chứng khoán MB (MBS Research) đưa ra đánh giá thận trọng đối với triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp trong quý I/2026, trong bối cảnh thị trường tiếp tục chịu sức ép từ mặt bằng lãi suất cao.

Theo MBS Research, kết quả kinh doanh của ngành trong những tháng đầu năm khó ghi nhận sự bứt phá rõ rệt.

Một số trường hợp có thể tạo ra tăng trưởng đột biến chủ yếu đến từ yếu tố riêng lẻ, như hoạt động bán buôn tại Vinhomes (mã ck: VHM) hoặc nguồn thu từ thoái vốn dự án của Phát Đạt Real Estate Development (mã ck: PDR).

Diễn biến thị trường bất động sản trong quý I được đánh giá khá trầm lắng. Nguyên nhân chính đến từ việc lãi suất duy trì ở mức cao, thậm chí có xu hướng tăng, kéo theo việc siết chặt tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản. Điều này khiến các chủ đầu tư thận trọng hơn trong việc triển khai dự án mới, đồng thời làm gia tăng áp lực tài chính đối với các dự án đang thực hiện.

Ở phía cầu, khả năng hấp thụ của người mua nhà suy giảm rõ rệt, đặc biệt với nhóm khách hàng sử dụng đòn bẩy tài chính hoặc mang tính đầu cơ. Thanh khoản toàn thị trường vì vậy rơi vào trạng thái ảm đạm, kéo theo một số đợt điều chỉnh giá nhẹ ở một số phân khúc trong những tháng đầu năm.

Dù vậy, báo cáo cũng ghi nhận một số yếu tố tích cực giúp cải thiện triển vọng trung hạn. Trong đó, tiến trình hoàn thiện pháp lý dự án được đánh giá ngày càng rõ ràng và minh bạch hơn, cùng với việc ban hành các chính sách tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho thị trường bất động sản, góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, việc đẩy mạnh đầu tư công được kỳ vọng sẽ nâng cao giá trị sử dụng của các sản phẩm bất động sản tại các khu vực hưởng lợi từ hạ tầng. Ngoài ra, định hướng từ Ngân hàng Nhà nước về việc ổn định mặt bằng lãi suất cũng được xem là yếu tố quan trọng, giúp hạn chế rủi ro lãi suất tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Một điểm sáng khác đến từ thông tin Đồng Nai dự kiến trở thành thành phố trực thuộc Trung ương thứ 7 của Việt Nam. Kỳ vọng về hạ tầng và dòng vốn đầu tư gia tăng có thể tạo động lực tích cực cho thị trường bất động sản tại khu vực này trong trung và dài hạn.

Về triển vọng lợi nhuận, MBS Research cho rằng bức tranh toàn ngành sẽ tiếp tục phân hóa mạnh. Những doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng cao chủ yếu đến từ các yếu tố bất thường như bán buôn dự án hoặc thu nhập tài chính từ chuyển nhượng cổ phần. Trong khi đó, phần lớn doanh nghiệp còn lại nhiều khả năng chỉ duy trì kết quả đi ngang hoặc suy giảm nhẹ so với cùng kỳ.

Ngoài ra, quý I vốn không phải là giai đoạn cao điểm bàn giao dự án, do đó khó tạo ra đột biến về doanh thu và lợi nhuận cho toàn ngành.

Dù triển vọng ngắn hạn còn nhiều thách thức, MBS Research nhấn mạnh rằng mặt bằng định giá của nhóm cổ phiếu bất động sản đã giảm xuống mức thấp so với trung bình và trung vị trong vòng 5 năm. Với đặc tính nhạy cảm với lãi suất, diễn biến này phần nào phản ánh những khó khăn hiện tại, song cũng mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn đối với các doanh nghiệp có nền tảng tốt, tiềm năng tăng trưởng trong giai đoạn 2026 - 2027 và mức giá đã điều chỉnh sâ