Lợi nhuận lao dốc không phanh và áp lực thâm hụt dòng tiền hoạt động

Báo cáo tài chính quý III năm 2026 của Công ty Cổ phần MHC ghi nhận doanh thu thuần đạt 10,95 tỷ đồng, giảm 97,8% so với cùng kỳ năm trước. Dù lợi nhuận gộp đạt 7,12 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức 0,1 tỷ đồng của cùng kỳ, nhưng sự sụt giảm nghiêm trọng từ mảng tài chính đã kéo lùi toàn bộ kết quả kinh doanh. Cụ thể, doanh thu hoạt động tài chính giảm 97,2%, bốc hơi 244,29 tỷ đồng và chỉ còn ghi nhận 7,11 tỷ đồng. Thêm vào đó, chi phí quản lý doanh nghiệp phình to 146,8% lên mức 8,81 tỷ đồng. Kết quả, doanh nghiệp báo lỗ sau thuế 31,18 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với khoản lãi 112,81 tỷ đồng của quý III năm ngoái.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, Công ty Cổ phần MHC ghi nhận doanh thu đạt 11,02 tỷ đồng, tăng 74,9% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại chìm sâu trong sắc đỏ với mức lỗ 66,55 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn duy trì mức lãi 134,93 tỷ đồng. Năm 2026, doanh nghiệp đặt kế hoạch tổng doanh thu 200 tỷ đồng, giảm 50,1% so với thực hiện năm 2025 và lợi nhuận trước thuế dự kiến 40 tỷ đồng, giảm 79,7%. Với kết quả thu về sau ba quý, công ty còn cách rất xa mục tiêu có lãi đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua.

Đi kèm với kết quả kinh doanh sa sút, chất lượng dòng tiền của công ty cũng bộc lộ nhiều vấn đề đáng lưu tâm. Trong 9 tháng đầu năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh ghi nhận mức âm 114,7 tỷ đồng, thay vì con số dương 453,3 tỷ đồng của cùng kỳ. Để bù đắp cho sự thâm hụt dòng tiền hoạt động, doanh nghiệp phải dựa vào dòng tiền từ hoạt động đầu tư dương 30,7 tỷ đồng và dòng tiền từ hoạt động tài chính dương 87,6 tỷ đồng. Nguồn tiền tài chính này chủ yếu phát sinh từ việc công ty phải gia tăng các khoản vay nợ.

Đổ dồn vốn vào thị trường cổ phiếu và gánh nặng dự phòng giảm giá

Tính đến ngày 30/09/2026, quy mô tổng tài sản của Công ty Cổ phần MHC ghi nhận 745,7 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,1% so với thời điểm đầu năm. Cơ cấu tài sản tập trung chủ yếu ở khoản mục tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn với giá trị 397,4 tỷ đồng, chiếm 53,3% tổng tài sản. Tiếp đó là bất động sản đầu tư trị giá 159,2 tỷ đồng, chiếm 21,35% và các khoản phải thu ngắn hạn 50,95 tỷ đồng, tương đương 6,8%. Đáng chú ý, các khoản mục dài hạn bị thu hẹp rất mạnh khi đầu tư tài chính dài hạn giảm 96,3% về còn 10,25 tỷ đồng và phải thu ngắn hạn giảm 75,9% về mức 26,94 tỷ đồng.

Dòng vốn của doanh nghiệp đang được đẩy mạnh vào thị trường cổ phiếu. Khoản mục đầu tư chứng khoán kinh doanh tăng vọt 453,8% so với đầu năm, tương ứng mức tăng 200,6 tỷ đồng. Tổng giá trị danh mục chứng khoán tại thời điểm cuối quý III đạt 244,8 tỷ đồng, chiếm tới 32,8% tổng tài sản của doanh nghiệp. Thuyết minh báo cáo tài chính chỉ rõ danh mục này bao gồm 85,8 tỷ đồng cổ phiếu GEL, 70,5 tỷ đồng cổ phiếu EIB, 40,4 tỷ đồng cổ phiếu GEX, 29,46 tỷ đồng cổ phiếu GEE và 18,6 tỷ đồng phân bổ cho các mã cổ phiếu khác.

Việc dồn vốn vào thị trường chứng khoán chính là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến kết quả thua lỗ nặng nề trong kỳ. Đầu năm 2026, khoản dự phòng giảm giá đầu tư chứng khoán của công ty chỉ ở mức 0,42 tỷ đồng, nhưng đến cuối tháng 9, con số này đã phình to lên 33,3 tỷ đồng. Ban lãnh đạo doanh nghiệp giải trình nguyên nhân thua lỗ chủ yếu do hiệu quả kinh doanh từ các công ty con chưa đạt kỳ vọng, cộng hưởng với việc phải trích lập dự phòng giảm giá khổng lồ cho danh mục đầu tư chứng khoán, trực tiếp bào mòn lợi nhuận sau thuế. Việc thiếu hụt dòng tiền hoạt động và kinh doanh dưới giá vốn cũng đẩy tổng nợ vay ngắn hạn của công ty lên mức 88,8 tỷ đồng, tăng 181% so với đầu năm và chiếm 14,2% tổng vốn chủ sở hữu.