Gánh nặng đòn bẩy tài chính và khoản lỗ ròng hàng trăm tỷ đồng

Theo báo cáo tình hình tài chính sau kiểm toán gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Công ty Cổ phần Năng lượng Hồng Phong 1 (Hồng Phong 1) ghi nhận vốn chủ sở hữu tính đến cuối năm 2025 giảm xuống mức 1.073,4 tỷ đồng. Tổng nợ phải trả tăng mạnh lên 3.439 tỷ đồng, đẩy hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu từ 2,83 lần lên 3,2 lần. Dư nợ trái phiếu duy trì ở mức 2.114 tỷ đồng, tương ứng 1,97 lần vốn chủ. Kết quả kinh doanh đảo chiều khi doanh nghiệp báo lỗ sau thuế 180,7 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi hơn 71,3 tỷ đồng của năm trước. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm xuống âm 17%. Hệ số thanh toán ngắn hạn cũng thu hẹp từ 2,12 lần xuống 1,99 lần.

Tình trạng tương tự diễn ra tại Công ty Cổ phần Năng lượng Hồng Phong 2 (Hồng Phong 2) khi vốn chủ sở hữu giảm còn 922 tỷ đồng, tổng nợ phải trả tăng lên hơn 1.671 tỷ đồng. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu bị kéo lên mức 1,81 lần. Hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp này ghi nhận khoản lỗ sau thuế 97,7 tỷ đồng, thay vì mức lãi 52,7 tỷ đồng trong năm 2024.

Dù kết quả kinh doanh thua lỗ, cả hai công ty vẫn đảm bảo thanh toán đầy đủ lãi trái phiếu cho các nhà đầu tư. Cụ thể, Hồng Phong 1 đã chi trả hơn 80,8 tỷ đồng tiền lãi cho lô HONGPHONG1_BOND_2019_2 vào ngày 24/12/2025. Hồng Phong 2 cũng hoàn thành nghĩa vụ thanh toán cho 6 mã trái phiếu đang lưu hành. Về mặt tuân thủ pháp luật chứng khoán, ngày 08/01/2026, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ra quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với cả Hồng Phong 1 và Hồng Phong 2 do chậm hoặc không công bố nhiều báo cáo tài chính và nghĩa vụ thanh toán trái phiếu trong giai đoạn từ năm 2020 đến kỳ bán niên 2025.

Quy mô vốn 15.810 tỷ đồng và hệ sinh thái đa ngành của công ty mẹ WTO

Cả Hồng Phong 1 và Hồng Phong 2 cùng được thành lập vào năm 2017 tại tỉnh Bình Thuận, giữ vai trò chủ đầu tư các dự án nhà máy điện mặt trời quy mô lớn. Cổ đông sáng lập lớn nhất chi phối cả hai doanh nghiệp này là Tổng Công ty Cổ phần Thương mại Xây dựng (WTO) với tỷ lệ sở hữu lên tới 96%.

WTO có tiền thân là Nhà máy Vật liệu Hà Nội, trực thuộc Bộ Giao thông Vận tải từ năm 1961. Sau khi cổ phần hóa vào năm 2005, dưới sự điều hành của Chủ tịch Hội đồng quản trị Võ Nhật Thăng, doanh nghiệp phát triển thành tập đoàn hoạt động trong nhiều lĩnh vực. Ông Thăng từng nắm giữ đến 99,988% cổ phần sau khi Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) thoái toàn bộ vốn. Đến tháng 12/2025, cơ cấu thượng tầng của doanh nghiệp có sự thay đổi khi ông Huỳnh Xuân Nhân (quốc tịch Phần Lan) đảm nhiệm chức vụ Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm người đại diện theo pháp luật. Tại thời điểm này, vốn điều lệ của tổng công ty đạt mức 15.810 tỷ đồng.

Trên thị trường bất động sản, WTO là chủ đầu tư của nhiều dự án có quỹ đất lớn như khu đô thị mới Kim Chung - Di Trạch rộng 146 ha tại Hà Nội, Hinode City, Sunrise VNT Resort Phú Quốc. Trong lĩnh vực năng lượng, ngoài chuỗi dự án điện mặt trời Hồng Phong và điện gió Hòa Thắng 1.2, doanh nghiệp đầu tư loạt nhà máy thủy điện gồm Tà Thàng, Bắc Mê, Đạ Dâng - Đa Chomo. Mảng sản xuất công nghiệp cũng được duy trì qua nhà máy bột giấy VNT 19 tại khu kinh tế Dung Quất với công suất 350.000 tấn mỗi nă