Sức bật từ nhóm vốn hóa lớn và dòng tiền khối ngoại

Trong phiên giao dịch ngày 25/12, thị trường chứng khoán ghi nhận sắc xanh lan tỏa trên diện rộng, nhưng lực kéo chủ đạo giúp chỉ số chung bứt phá đến từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Cụ thể, cả 4 mã chứng khoán liên quan đến tỷ phú Phạm Nhật Vượng bao gồm VIC, VHM, VPL và VRE đều ghi nhận mức tăng giá ấn tượng. Trong đó, hai mã VHM và VRE thu hút dòng tiền mạnh mẽ, thậm chí có thời điểm chạm mức giá trần.

Sự khởi sắc của nhóm cổ phiếu này, vốn chiếm tỷ trọng lên tới 25% tổng vốn hóa sàn HoSE, đóng vai trò then chốt giúp VN-Index có thời điểm vượt mốc 1.800 điểm. Đây là kỷ lục điểm số lần đầu tiên được thiết lập trong lịch sử hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bên cạnh đà tăng của nhóm vốn hóa lớn, hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho tâm lý thị trường. Sau chuỗi ngày bán ròng liên tiếp, khối ngoại đã thực hiện mua ròng trở lại kể từ đầu tháng 12/2025. Tính đến trước phiên 25/12, tổng giá trị mua ròng trên sàn HoSE đạt gần 1.300 tỷ đồng. Mặc dù quy mô dòng tiền chưa thực sự lớn, việc đảo chiều vị thế của khối ngoại được đánh giá là tín hiệu tích cực, góp phần củng cố niềm tin cho nhà đầu tư trong nước.

Triển vọng tăng trưởng và nhận định từ các định chế tài chính

Đánh giá về xu hướng thị trường, báo cáo phân tích mới nhất của Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho rằng các yếu tố gây áp lực ngắn hạn như đáo hạn phái sinh, hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ ETF hay biến động tỷ giá và lãi suất mùa vụ đã qua đi. Thị trường đang bước vào giai đoạn tăng điểm cuối năm tài chính. Đơn vị này khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc tích lũy cổ phiếu trong các nhịp điều chỉnh, ưu tiên nhóm ngành Bán lẻ và Ngân hàng để đón đầu nhu cầu mua sắm và tín dụng. Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) ở mức cao qua kỳ nghỉ lễ dài ngày cần được hạn chế để quản trị rủi ro.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định thị trường thường xuất hiện nhịp tăng điểm gắn liền với Tết Dương lịch và Tết Nguyên đán khi tâm lý nhà đầu tư được cải thiện và dòng tiền có xu hướng quay trở lại kênh chứng khoán.

Về tầm nhìn dài hạn, Dragon Capital đánh giá nền tảng vĩ mô của Việt Nam đang duy trì sự ổn định với tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, lạm phát được kiểm soát tốt và khu vực kinh tế tư nhân ngày càng khẳng định vai trò dẫn dắt. Đây là bệ đỡ vững chắc cho lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong trung và dài hạn. Quỹ này cũng nhấn mạnh thị trường sẽ tiếp tục cải thiện về chất lượng nhờ việc đẩy mạnh chi tiêu hạ tầng và dòng vốn FDI ổn định.

Lạc quan hơn, ông Petri Deryng - người đứng đầu Pyn Elite Fund tin tưởng chỉ số VN-Index hoàn toàn khả thi khi hướng tới mốc 3.200 điểm trong vòng 3 năm tới. Dự báo này dựa trên mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trung bình từ 18-20%/năm. Khi đó, định giá P/E của thị trường vào năm 2028 sẽ đạt mức hợp lý là 16 lần.

Đại diện quỹ ngoại này cho biết động lực lớn nhất cho sự phát triển của thị trường đến từ mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10%/năm trong thập kỷ tới, cùng với các cải cách hành chính mạnh mẽ giúp giải phóng nguồn lực cho nền kinh tế. Ngoài ra, việc tổ chức FTSE nâng hạng Việt Nam lên thị trường Mới nổi thứ cấp vào tháng 10/2025 là minh chứng rõ nét cho quá trình hiện đại hóa thị trường vốn. Pyn Elite Fund kỳ vọng tổ chức MSCI cũng sẽ sớm có quyết định tương tự sau khi các cải cách như hệ thống giao dịch mới, gỡ bỏ yêu cầu ký quỹ trước (prefunding) và triển khai mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP) đi vào vận hành ổn định.